快訊 來源：經(jīng)濟日報 2023-05-31 05:57:50
□ 固定收益類理財產(chǎn)品主要有三個收益來源：一個“靜態(tài)”收益，指票息收入，與債券市場的波動無關(guān)。兩個“動態(tài)”收益，指資本利得、杠桿收入，二者均受債券市場波動影響。
□ 固定收益類理財產(chǎn)品得名與其收益是否固定并無關(guān)聯(lián)。從長期角度看，由于存在票息收入，此類產(chǎn)品通常能夠獲得相對而言較為固定的收益。
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銀行理財又開始保本了？讓人產(chǎn)生誤解的是“固定收益”這個詞，這是否意味著該類理財產(chǎn)品收益固定、穩(wěn)賺不賠？記者調(diào)查發(fā)現(xiàn)，由于部分投資者缺乏金融知識、部分銷售人員未充分說明理財產(chǎn)品情況，以上望文生義的誤解時有發(fā)生，暗藏風(fēng)險。
什么是固定收益類理財產(chǎn)品？首先要弄清楚理財產(chǎn)品的四大種類。根據(jù)《關(guān)于規(guī)范金融機構(gòu)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的指導(dǎo)意見》（以下簡稱“資管新規(guī)”），按照投資性質(zhì)不同，資產(chǎn)管理產(chǎn)品可分為四大類，即固定收益類、權(quán)益類、商品及金融衍生品類、混合類。
固定收益類產(chǎn)品主要投資于債權(quán)類資產(chǎn)，如存款、債券等，且投資比例不低于80%；權(quán)益類產(chǎn)品主要投資于權(quán)益類資產(chǎn)，如股票、未上市企業(yè)股權(quán)等，且投資比例不低于80%；商品及金融衍生品類產(chǎn)品主要投資于商品及金融衍生品，且投資比例不低于80%；混合類產(chǎn)品則居于三者之間，也就是說，它投資于債權(quán)類資產(chǎn)、權(quán)益類資產(chǎn)、商品及金融衍生品類資產(chǎn)，但任一資產(chǎn)的投資比例均未達到80%。
具體到固定收益類理財產(chǎn)品，它的收益會如何變化？多位商業(yè)銀行、理財公司相關(guān)負責(zé)人表示，理財產(chǎn)品的收益來源、收益波動均由其所投資的資產(chǎn)決定。目前，固定收益類理財產(chǎn)品主要有三個收益來源，一個“靜態(tài)”收益，兩個“動態(tài)”收益。
一個“靜態(tài)”收益是指票息收入，與債券市場的波動無關(guān)。所謂“票息收入”，是指投資者持有某債券到期時可獲得的利息。舉個例子。假設(shè)你購買了一張期限為1年的債券，面值10000元，票面利率4%，按年付息，那么等該債券到期時，你將獲得票息收入400元。從長期看，只要債券不違約，投資者持有債券的時間越長，票息收入的貢獻越大。
兩個“動態(tài)”收益是指資本利得、杠桿收入，二者均受債券市場波動影響。所謂“資本利得”，是指買賣債券獲得的價差收益，此類收益本就不固定。此外，如果該理財產(chǎn)品采用的估值方法是市值法，那么持倉債券的公允價值變動也可能影響資本利得。所謂“杠桿收入”，是指融資再投資所獲得的收益，也不固定。由于杠桿倍數(shù)與風(fēng)險收益相關(guān)，根據(jù)監(jiān)管要求，理財產(chǎn)品應(yīng)適度運用杠桿，比例須控制在規(guī)定的范圍內(nèi)。
由此可見，固定收益類理財產(chǎn)品的名字與其收益是否固定并無關(guān)聯(lián)，而與兩方面因素有關(guān)：一方面，是該產(chǎn)品主要投資于存款、債券等債權(quán)類資產(chǎn)，相較于股票等權(quán)益類資產(chǎn)，債權(quán)類資產(chǎn)的風(fēng)險相對較低；另一方面，盡管債市價格波動可能影響資本利得與杠桿收入，但此影響集中表現(xiàn)為短期波動，從長期角度看，由于存在票息收入，此類產(chǎn)品通常能夠獲得相對而言較為固定的收益。
投資者如何分辨不同類型的理財產(chǎn)品？合法權(quán)益如何得到保障？
招聯(lián)首席研究員董希淼表示，商業(yè)銀行、理財公司要提高投資研究的能力與水平，一是要進一步做好投資者分層服務(wù)，商業(yè)銀行、理財公司要在加強風(fēng)險評測的基礎(chǔ)上，向不同投資者提供不同風(fēng)險等級、期限的理財產(chǎn)品。二是要不斷加強和改進投資者教育，這需要金融管理部門、行業(yè)協(xié)會、金融機構(gòu)協(xié)同發(fā)力，在提高投資者金融素養(yǎng)的基礎(chǔ)上，引導(dǎo)投資者全面看待市場變化，理性對待理財產(chǎn)品的凈值波動，逐步養(yǎng)成長期投資習(xí)慣。
“如果投資者對于凈值回撤比較敏感，那么推薦的理財產(chǎn)品應(yīng)更加注重穩(wěn)健性。對于高凈值客戶，則應(yīng)提供更豐富的產(chǎn)品，包括權(quán)益類產(chǎn)品等。”董希淼說。（經(jīng)濟日報記者 郭子源）
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