財經 來源：中華工商時報 2021-09-10 13:20:33
日前，證監會就北京證券交易所有關基礎制度安排向社會公開征求意見并召開新聞發布會回答了記者提問。證監會表示，北京證券交易所將立足于服務創新型中小企業的市場定位，總體平移精選層上市、交易、轉板、退市等基礎制度，堅持合適的投資者適當性管理要求，形成一套契合中小企業特點的差異化制度安排，探索資本市場支持服務中小企業科技創新的普惠金融之路。
據悉，9月3日，北京證券交易所有限責任公司注冊成立;9月5日起，北京證券交易所上市、交易和會員管理三大基本業務規則向市場公開征求意見。自宣布設立北京證券交易所以來，各項規則出臺制定及系統準備工作密集展開。作為服務中小企業創新發展的專業化平臺，北交所為中小企業上市帶來利好，也將推動完善中國特色多層次資本市場體系。
北京市金融監管局黨組書記、局長霍學文表示，深化新三板改革，設立北京證券交易所，打造服務創新型中小企業主陣地，將為金融科技服務創新型中小企業發展提供新的機遇和廣闊空間。北京市金融監管局將以設立北京證券交易所為契機，以更高站位、更大力度推進金融改革創新，為北京證券交易所后續建設發展提供服務保障，并將積極配合國家金融管理部門，推動北京證券交易所在服務中小企業方面發揮關鍵作用，進一步提升中小企業的資本市場獲得感。霍學文介紹，北京將進一步高標準完成“兩區”建設任務，不斷增強金融科技全球影響力，以金融街、國家級金融科技示范區、麗澤金融商務區為主陣地，打造金融科技和數字金融創新示范承載高地。
上市規則更精準
在上市標準上，北交所直接平移精選層的4套準入標準：標準一側重財務指標，市值起輔助作用;標準二側重關注市值標準，適應盈利模式清晰、業務快速發展的企業;標準三針對具有一定研發能力且研發成果已初步實現業務收入的企業;標準四主要面向市場高度認可、研發創新能力強的創新型未盈利企業。
另外，按照征求意見稿內容，北交所在上市公司信息披露、公司治理等方面，也與滬深交易所的上市公司監管有同有異。
一方面，《北京證券交易所股票上市規則(試行)》(以下簡稱《上市規則》)遵循上市公司監管的一般規律，落實上市公司監管的法定職責，充分吸收上市公司監管的成熟經驗，接軌現行上市公司主要監管安排，保持與滬深交易所在信息披露和公司治理標準方面要求的總體一致性。
另一方面，《上市規則》充分吸收了精選層前期實踐經驗，作出特色化、差異化的制度安排，有效平衡中小企業在資本市場的規范成本與收益。例如，對北交所上市公司的現金分紅比例不作硬性要求，鼓勵公司根據自身實際“量力而為”;對于股權激勵，允許在充分披露并履行相應程序的前提下，合理設置低于股票市價的期權行權價格，以增強激勵功效。
據Wind數據統計，目前已在精選層實現掛牌的66家公司中，上述4套標準均有覆蓋。其中，以第一套標準進入精選層的公司占絕大多數，達到61家，采用標準二、三、四掛牌的企業則分別有2家、1家和2家。
而根據《上市規則》，在全國股轉系統連續掛牌滿12個月的創新層掛牌公司可以申請到北交所上市。除已在精選層掛牌的66家企業外，目前尚有68家企業正處于公開發行的審查階段，這68家企業均有望后續加入北交所完成上市。另據安信證券統計，截至2021年9月5日，已有240家公司發布了北交所意向的相關公告，183家公司公布發行底價及發行方案，未來北交所上市儲備企業數量十分充足。
退市機制更健全
借鑒近期退市制度改革的經驗，北交所認為既要充分包容中小企業經營活動天然存在的波動性較大，經營業績易受外部環境影響的特點，避免市場“大進大出”，也要堅決出清重大違法、喪失持續經營能力等極端情形的公司。
按照《上市規則》內容，北交所退市安排分為主動退市與強制退市兩類。其中，強制退市分為交易類、財務類、規范類和重大違法類等四類情形，構建了多元豐富的指標組合。其中，財務類強制退市考察期為兩年，指標不交叉適用。
仔細對比北交所退市指標可以發現，與此前精選層退層指標還是保持了高度一致。不過，此前以第四套標準“市值不低于15億元，最近兩年研發投入合計不低于5000萬元”掛牌精選層的企業，規則曾明確要求“連續60個交易日，股票交易市值均低于5億元的”。而在北交所的規則中，則需連續60個交易日，股票交易市值均低于3億元的才會觸發退市機制。
“這一點也是為了和A股市場退市指標保持一致，只不過A股是要求連續20個交易日總市值均高于3億元，北交所有一定的放寬，畢竟中小企業整體體量較小，也會影響到市值的表現。”上述北京地區私募機構負責人表示。未來，對于遭強制退市的北交所上市公司，符合新三板基本掛牌條件或創新層條件的，可以進入相應層級掛牌交易。不符合新三板掛牌條件，且股東人數超過200人的，轉入退市公司板塊。此外，北交所退市公司符合重新上市條件的，可以申請重新上市。(司馬巖)
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