財經 來源：中國經濟時報 2020-08-14 09:53:20
近日，中國人民銀行公布了7月份金融數據，穩健適度的貨幣政策將是未來時段的常態。
7月份，新增人民幣貸款9927億元，同比少增631億元，但比上月大幅減少8173億元。
企業部門7月份新增貸款2645億元，同比少增329億元。其中，短期貸款減少2421億元，中長期貸款新增5968億元。
由此可知，企業對未來前景持續看好，投資積極性逐漸恢復。而且，企業中長期貸款占貸款比重達到60%的歷史高位，單月規模創歷史同期新高，呈現出結構優化特征，說明資金直達實體經濟的貨幣政策工具正在發揮積極作用。
居民部門7月份貸款增加7578億元，同比多增2466億元。其中，短期貸款增加1510億元，同比多增815億元;中長期貸款增加6067億元，同比多增1650億元。短期貸款和中長期貸款分別為歷史同期次高和新高。7月份全國商品房銷售市場繼續改善，一些熱點城市的房地產交易明顯活躍，由此對居民中長期貸款形成較大支撐。
7月份，新增社會融資1.69萬億元，同比多增4028億元;社融存量同比增速較6月末提升0.1個百分點至12.9%，為2018年3月以來新高。與此同時，7月份新增社會融資高于2019年7月的1.29萬億元，但是低于2018年7月的1.84萬億元、2017年7月的2.12萬億元，與二季度各月新增社會融資顯著高于往年同期也有明顯區別。
由于突如其來的新冠肺炎疫情的影響，政策層對貨幣供應量和社會融資規模的定調是“顯著高于”。7月30日召開的中共中央政治局會議提出，要保持貨幣供應量和社會融資規模合理增長。可以說，7月份的金融數據是對中央新提法的確認。對于“合理增長”的理解，應該是與往年規模相比穩中有增。其特征是貨幣市場利率繼續維持在政策利率附近，而社會融資規模、人民幣新增貸款則回歸歷史正常時期，企業中長期貸款占比顯著增加。
雖然貨幣政策出現適度調整，但央行強調下半年將保持金融總量適度、合理增長，貨幣政策要更加靈活適度、精準導向。也就是說，進一步引導市場整體資金成本下行并傳導至實體企業的方向未變，將綜合運用多種貨幣政策工具，促進普惠型小微企業貸款和制造業中長期貸款合理增長。
前期在貨幣政策引導下，市場整體利率下行，帶動企業的融資成本明顯降低，普惠金融、小微企業、民營企業、制造業的貸款利率都降至歷史新低。利率的下行，有力支持了實體經濟，使得貸款的結構明顯優化，普惠小微貸款支持的市場主體明顯增加。但是考慮到持續引導利率下行可能會對資本市場乃至樓市樂觀情緒不斷上揚，可以判斷短期內政策層對于引導利率下行以及流動性投向結構調控都較為謹慎。
總之，下一階段的貨幣政策需要持續有效發揮結構性貨幣政策工具的精準滴灌作用，提高政策的直達性，引導金融機構加大對實體經濟特別是小微企業、民營企業的支持力度，全力支持做好“六穩”“六保”工作，促進金融與實體經濟良性循環。(記者 范思立)
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